未来一段时间市场还会面临很多不确定性因素，在这样的情况下，如何进一步促进我们的债券市场更加健康发展？我觉得可以从这样几个方面来谈。
，不能因为经济增长率下降了就采取大规模的债务扩张。其实任何一次债务违约或者是金融危机向前追溯的话，都有一个政府既定的财政货币政策刺激措施带来的后果。比如说美国次贷危机就是格林斯潘的快速降息导致的居民部门债务大幅上升的结果。现在银行面临不良贷款率的大幅度飙升，就是因为08、09年银行激进信贷扩张的结果。所以宏观政策不稳，一定会导致债务周期性的违约。而这种周期性违约，不仅是行业自身的价格变化使然。因此就这样而言，政府虽然是一个想通过财政货币政策来稳定这个经济的，但是最后的结果往往适得其反。所以你对稳增长的“稳”字把握不当一定会带来不稳定的结果。
谨慎举债至关重要，同时完善的公司治理机制有助于降低举债风险，发债企业本身应该把“信用”当作“信仰”。实际上我觉得我们发债企业自身重视自己的“信用”是我们债券市场发展的最根本的基础。，你如果在你该干活的时候，你的朋友看到你去喝咖啡了，或者是去打台球了，那么你的朋友一定会基于这个来催收债务的，而且是一次性的清收。如果说你在该睡觉的时候，你的朋友听到你还在干活的时候，你的朋友会很放心的把他的钱借给你使用。这就是我们作为借钱的这些企业而言，你要恪尽职守的去使用别人对你的信任，别人借给你的这些资本来使用。
尤其是我们的主承销商、评级机构、担保公司等等。他们在发挥这个作用的时候，应该避免利益冲突，应该更好的发挥金融中介机构的尽职的调查。当然实际上我们现在有很多中介机构在提供中介服务的时候，尽职调查不是做的太好，好像最近在股权市场当中，影响比较大的就是信泰电器，导致了主承销商进行了5亿元的先行赔付安排。但是在债券市场当中，因为承销机构相互之间竞争非常激烈，所以他作为一个信息生产者的时候，有的方面做的并不是很完美，没有更好的避免问题。另外信用评级是最基本的安排，但是我们我们的债券信用评级难以发挥对债券投资人的指导作用。我们看到不同评级企业的债券收益率差异并不是很大。我们曾经召开过一次债券论坛，我们邀请了中诚信老总来发言，他讲到现在我们的企业评级当中存在的问题。
4.完善债权人司法救济制度，尤其是企业破产制度，无论是民营企业还是国企，在破产当中都应享受法人上的平等权。破产和解、破产重整和破产清算都应该成为保护投资者最后机制。
尤其是信息披露，债券持有人会议制度、担保人约束等特殊条款。现在我们的信息披露并不是非常完整，缺乏一些具体要求，执行严重不足，信息披露质量不佳，财务数据披露频率过低。我本来想查一下发票企业具体财务状况，但是很多企业我是查不到的，很难查到其财务数据。就这一点而言，我觉得不仅仅是整个债券市场，包括我们的股权市场这些上市公司披露信息的频率都应该提高。按月公告主要财务数据。当然现在我们的信息披露质量很低，有重大事件发生的时候，投资人根本不知道。另外要完善担保人约束，完善投资者保护条款，尤其是引入交叉违约、加速清偿、限制性条款等偿债保障条款。这是我们过去在违约法律上有瑕疵的，在这样的情况下，你的债务还没有到期的时候，即便他出现了不能偿还债务的事实，按照原有的定义并不构成违约。你作为债券投资者和持有人是很难在他事实上宣布违约之前采取措施保障自己的债权的。所以像这种交叉违约加速清偿和限制性条款，对保障我们的债券投资者的权利是很重要的。完善债券投资人持有人会议。通过投资人、持有人会议来完善债权保护的机制。
这方面我一直持非常保留的态度的。比如说不良贷款债务的证券化，进行打包重新组合，再卖给其他人，这本身就是一个烂的东西，我重新包装之后再卖出去，就和原来的冠生园一样，把原来没有卖出去的月饼，第二年重新包装再卖出去。另外是信用违约互换，之前银监会鼓励，想通过保险公司来开展信用违约互换，实际上通过保险机制的安排，这样一种信用衍生产品来转移交易这样的信用风险，只会进行风险转移，风险传播链条越来越长，但是并不能让信用风险根本性的消失。风险本身就是一种客观存在，不管你采取什么向的交易、转让的方式，依然是存在的。所以这就是我觉得像这样一些衍生产品来化解我们的债务风险的时候，要注意到他对整个风险传染性的影响，以及这样一些衍生产品发展了之后，对原始债权人、债务人道德风险的影响。像美国住房抵押贷款证券化之后，导致美国商业银行大量发放次级贷款，因为他发放之后，很快就把这些贷款打包卖出去。像这样一些衍生产品发展不当的话，反而会对整个市场造成一些不利的影响。因此我觉得对于国外的金融衍生产品，并不是所有衍生产品都是好的，我们要择其优者而用之，对不好的衍生产品，我们应该要谨慎。，原来也采取了一些措施。比如说美国有很多资产证券化都是打包，有CDO2，CDO3等等。我们原来的原则就是不搞过度的衍生化，乃至于你很难真正的识别和判别风险。我觉得最主要是要强化债务人的约束，同时要强化原始债权人的约束，这是对债券市场乃至银行更加健康发展的一个很重要的方面。